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2015年7月私募基金密谋建仓八股

作者:投资吧    文章来源:网络    点击数:    更新时间:2015-7-6

  1、新兴铸管(000778,股吧):增厚中期业绩推荐评级

  2015-07-06 类别:公司研究机构:长江证券(000783,股吧)研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏

  [摘要]

  报告要点:

  事件描述新兴铸管公告出售公司所持新德优兴合伙企业部分收益权,公司将所持新德优兴1.7亿元出资中的1.35亿元(占比79.41%)出资的收益权转让给善德至信,交易对价为4亿元,转让收益计入公司2015年上半年度利润总额。

  事件评论出售合伙企业部分出资收益权,提高资金流动性、增厚中期业绩:新兴铸管公告将所持合伙企业新德优兴1.7亿元出资收益权中的1.35亿元(占比79.41%)对应的部分转让给善德至信。以2015年5月31日为基准日,经中和资产评估公司按收益法进行评估表明,新兴铸管1.7亿元出资(占股比6.8%)对应的收益权价值为5.27亿元。由于此次出售标的为1.7亿元出资中1.35亿元部分所对应的收益权,出售部分所占比例为79.41%,按此计算,出售的1.35亿元部分对应收益权的价值应为4.18亿元,交易对价对4亿元。

  由于新德优兴公司具体业务信息缺乏相关资料,我们无法深入对此次收益权出售对价作出准确评判,不过,简单静态考虑,目前新德优兴年净利润1400万,其5.40%(1.35亿元)出资收益权出售对价4亿元较为合算。

  交易完成后,公司将继续保有在新德优兴的有限合伙人权利,同时也不会影响到公司取得资本金返还的权利。此外,交易产生的4亿元转让收益将计入公司2015年上半年度利润总额,按最新股本计算,对应EPS为0.11元,有利于增厚公司业绩并提高公司资金流动性。

  立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。总体而言,公司通过多元化谋求路转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。

  预计公司2015、2016年EPS分别0.31元和0.34元,维持“推荐”评级。

  2、江淮汽车(600418,股吧):电动车产能逐步释放 买入评级

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:广发证券(000776,股吧)研究员:张乐

  [摘要]

  事件:公司6月销量同比增长43.8%公司发布产销快报,6月销售车辆4.4万辆(包括江汽集团下属的客车等产销数据),同比增长43.8%。其中销售SUV1.65万辆,销售轻卡1.4万辆,销售纯电动轿车1015辆。

  轻卡、SUV销量稳定6月公司轻卡批发销量约为1.4万辆,零售与批发基本持平。进入轻卡传统销售淡季公司轻卡产品销量仍基本维持稳定,是公司通过丰富产品线、加大促销力度从而扩大市场份额的战略的成果,是公司产品和品牌竞争力的体现。公司6月销售S3约1.3万台,S5约3-4千台(出口和内销基本相当),S3销量维持高位拉动公司销量大幅增长,且S3热销为公司积累了良好的口碑,有利于公司乘用车新车型的推出。

  电动车产能逐步释放公司6月销售电动车1015台,上半年累计销售电动车2692台。公司电动车受电池供应限制,处于供不应求状态,未来随着产能逐步释放,下半年公司电动车产能有望维持在月产1千台以上。我们认为公司有望超额完成电动车年销售7千台的目标,实际销量或达到8-9千台。另外,公司日前发布公告,将电动车补贴会计确认方式由收付实现制改为权责发生制,我们认为,权责发生制能够更加真实的反映公司的实际盈利情况。按照单车补贴7-8万元计算,公司15年电动车补贴或将达到5-7亿元。

  投资建议我们预计公司15-17年EPS分别为0.73元、1.50元、2.12元,对应15年PE为15.8倍。公司15年盈利弹性较大,2季度后公司盈利基数大幅下降,公司业绩拐点已经形成,维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。

  3、安利股份(300218,股吧):强化竞争优势买入评级

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:国信证券(002736,股吧)研究员:李云鑫 苏淼

  [摘要]

  加大营销力度,业绩持续提升,“买入”评级公司将2015年定为“营销年”,加大市场营销力度,提升传统鞋革、沙发革的市场占有率,加快球革、电子产品用革等新兴领域的市场开拓进度,公司涉足体育用革领域,与耐克合作正在全面展开,我们看好公司在球革领域的扩张。

  公司已经实施员工持股计划,表明管理层对于公司发展前景非常有信心,我们预计公司未来3年净利润年均增速都保持在40%以上,15-17年的每股收益为0.40/0.55/0.74元,考虑到公司已经实施了员工持股计划,同时大力开拓新兴领域,2015年给予45倍的PE,合理估值为18元,维持“买入”评级。

  4、鼎捷软件(300378,股吧):中国制造与互联网+的双恒星 强烈推荐评级

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:刘舜逢

  [摘要]

  投资要点:

  平安观点:

  智能工厂整体解决方案提供商:鼎捷软件拥有近30年的行业积累经验,拥有甴子、机械、汽车、精细化工、医药、食品饮料等众多行业经验,迚行软件开収更具经验优势。ERP软件针对客户企业不同的觃模,开収出大、中、小型产品系列。同时每年的研収费用占营收比例维持在约9%的高位。

  再者公司积极提升公司服务质量,特别是加强后续的客户维护与升级改造,提升了客户的使用粘性。

  零售业全渠道的契机提供者:近两年来众多商家纷纷转投线上,向全渠道零售模式迚行转型。鼎捷软件把握时代契机,在实体店加网络的新渠道组合下,公司提供实体门店、PC端、移动端的平台无缝整合系统,提供零售业转型升级的一个契机。公司在零售业全渠道业务中已经有很多成功的案例,帮助客户实现了良好的管理,提升效率。

  打造微企生态圈的亐服务商:鼎捷软件在积极巩固自身软件业务的同时,也积极向云联网化靠拢,正大力布局亐服务,有望实现华丼的转型。鼎捷软件拥有50000多家客户,随着功能的逐步完善以及亐服务的普及,未来可迅速推广和导入客户。

  投资策略:我们预计公司2015年、2016年营收可达到12.67亿元和15.67亿元,同比增长20.3%和23.7%,对应的EPS为0.54、0.67,对应PE为123.41、98.39。鼎捷软件在传统的ERP业务有着强大的技术优势和客户优势,在此基础上公司正积极转型为云联网的智能价值公司。我们认为公司受益于“中国制造2025”和“云联网+”战略,未来“智能制造”、“全渠道零售”、“微企云联网”三大战略方向有望得到全面収展,我们首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级,目标价86元。

  5、宇通客车(600066,股吧):新能源开始上量 推荐评级

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:中金公司研究员:奉玮 刘册

  [摘要]

  公司近况:

  公司发布6月产销数据快报,6月销售客车5,323辆,同比增长11.1%,其中大型客车销售1,807辆,同比下滑12.4%,中型客车销售2,516辆,同比增长10.5%,轻型客车销售1,000辆,同比增长119.8%。

  评论6月产量远大于销量,表明在手订单充裕,红7月值得期待。公司一向以销定产,控制库存,但6月公司产量达到6,208辆,远高于销量的5,323辆,我们认为这表明公司在手订单充裕,未来1~2个月销量值得期待。

  新能源客车在2Q15热销,今年4月新上市的纯电动车型E6成为新的增长点。公司一季度销售新能源客车1,100辆,二季度销量大幅增长至2,500辆,其中6月销售1,500辆。根据公司网站报道,6月28日公司仅向商丘公交公司一家客户就交付310辆E6。

  公交需求疲弱导致大型客车销量同比下滑。公司今年上半年销售大型客车9,338辆,同比下滑12.1%,我们认为这主要是由于公司为保持利润率放弃一些中低端需求所致。

  校车市场为公司今年的另一大亮点。在今年校车市场整体低迷的背景下,宇通客车在校车市场份额超过30%,其中在7~8米校车市占率达到48%。

  商务车T7预计8月发布,打造中国的考斯特。在客车市场,高端商务、政务用轻客是最后一块仍被外资占据的细分市场。我们预计公司将于8月正式发布宇通的商务车T7,有望改变国内高端商务、政务用车被丰田考斯特一家垄断的局面。

  估值建议我们预计公司今年销量同比增长5%,但受益于新能源客车带来的均价和毛利率提升,公司今年净利润增速仍有望达到15%,维持年初以来30.5亿元净利润预测不变。在A股大反弹首选蓝筹的背景下,维持27元目标价(由于公司年内每10股转增5股,所以原目标价41元实际相当于除权后27元),对应2015E14.2xP/E。

  6、恒生电子(600570,股吧):2015H1业绩增长超预期 真成长引领互联网金融创新

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:中金公司 研究员:卢婷

  [摘要]

  投资建议:

  公司2015上半年业绩预计增长60%~100%,超出市场预期。

  坚定看好公司作为互联网金融龙头的长期投资价值,纳入“确信买入”评级,维持目标价194.17元,对应1,200亿元目标市值。

  理由上半年业绩大幅增长显示互联网金融创新带动金融行业IT升级换代需求增长趋势明显。公司2014年合同额曾增长33%,去年合同额的大幅增长显示出由于互联网金融创新因素的驱动,传统金融机构对IT系统的投入预算明显加大。纵观2015年上半年,互联网金融已经成为最大共识,行业创新力度明显继续加强,传统金融行业之外的创新爆发尤为突出,以阿里、腾讯为代表的大互联网金融平台布局逐渐清晰明朗。在这种内外两种合力的创新驱动之下,我们相信2015年金融行业IT投入将得以继续保持快速增长,恒生电子作为行业龙头将继续充分受益。

  证券业协会“公开透明、梳堵结合”的监管政策确立HOMS的长期健康发展价值。由于配资问题受到监管层的密切关注,市场一度认为恒生HOMS系统将会受到极大影响。我们一直认为HOMS作为一种IT工具是完全中性的,监管层对不合规配资现象的审查应当通过与IT系统提供商及券商机构合作、以透明而非“一刀切”的方式进行。近期证券业协会关于配资问题明显提出证券公司应当对合规账户持续做好服务,8月份开始进行券商外接系统的评估认证工作,与我们此前观点一致,相信HOMS未来的发展路径将更加稳定。

  7、史丹利(002588,股吧):业绩稳增与转型强预期 买入评级

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:齐鲁证券研究员:谢刚 张俊宇

  [摘要]

  投资要点:

  事件:史丹利5日发布公告,公司控制人高进华于3日增持10000股,并拟自本公告之日起的十二个月内继续通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式增持公司股份所涉及的资金不低于人民币200万元(含本次增持资金),累计增持比例不超过公司股份总数的2%。

  与救市行动同步,实际控制人与员工增持显示对未来发展转型笃定之信心。在目前股票市场形势波动较大,公司实际控制人的增持是一剂强心剂,有助于公司员工与投资人对公司发展保持乐观,稳定经营、稳定股价,同时也是管理层对已清晰规划、逐步落地的转型战略的信心和决心。此外,公司6月25日发布员工持股计划草案,面向基层管理人员,共计605名,拟募集资金不超过1亿元,其中员工的自有资金为3334万元,其余2/3资金由公司借款支持;员工持股计划受托人将在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内,通过二级市场购买股票,该员工持股计划将购买公司股票不超过290万股,占公司现有股本总额的0.5%。公司进行员工持股激励,目标在于调动基层员工积极性、吸引和保留优秀人才,为中长期的转型之路做好智力储备,由于该计划面向对象的均为基层员工,公司借款支持2/3资金,体现了与员工共享业绩成果的决心和未来业绩乐观展望的信心。

  借助参股投资攫取大客户,业绩稳增预期强。史丹利农服公司已在粮食种植大县/市参股设立了4个合资子公司,累计投资总额1.6亿元,合作方已覆盖的服务面积超过20万亩,随着服务的推进,公司有望逐步打开专业种植的大客户市场空间;一季度财报预告2015年半年业绩预增区间为15%-35%,由于目前公司转型顺利推进,新产能建设持续,业绩稳增预期较强。

  公司金融支持加码线下服务,农资综合服务转型战略稳步推进。与参股种植大户同时,小贷子公司已经开始运作,在农服合资公司中参与对当地纳入公司服务体系的种植大户和农业合作社提供适当的资金支复合肥证券研究报告公司点评

  8、万科A:6月销售又超预期 确信买入

  2015-07-06 类别:公司研究 机构:中金公司 研究员:宁静鞭

  [摘要]

  事件:

  万科公告了6月销售情况,6月单月公司实现销售面积195.5万平米,销售金额251.9亿元。2015年1~6月份公司累计实现销售面积902.6万平米,销售金额1,099.6亿元。对此,我们简评如下:

  评论6月销售额超预期,预判7/8月销售额同比增长超过40%。公司6月销售继续维持高增长,单月实现销售额251.9亿元,销售面积195.5万平米,同比分别增长29.9%和12.4%,环比增长21.9%和18.4%,超出市场预期。从历史上看,6月单月销售额已超过去年12月的250亿元水平,仅低于去年1月的276.5亿元。

  截至目前,公司上半年的销售额已破千亿元,完成我们全年销售目标预测的44.0%。售价方面,6月单月销售均价12,885元/平米,环比继续上涨2.9%,同比上涨15.6%,销售均价达今年最高点。往前看,随着央行近期双降,我们预计良好销售表现将在7、8月持续,同比数据由于低基数效应,将出现同比超过40%的高增长。

  6月拿地环比基本稳定,拿地积极性依然低于正常区间。公司6月份新增住宅项目8个,分布在深圳、福州、常熟、太原和大连,新增权益建面约141.2万平米,需支付地价57.7亿元,较5月份的土地投资55.3亿元基本保持稳定。公司上半年土地投资共220.5亿元,拿地款占销售额比重为20.1%,低于30%~40%的正常区间,显示公司拿地虽有所提速,但仍趋谨慎;往前看,随着各城市去化周期逐步走低,开发商拿地积极性也将提升,预计在4季度将看到公司拿地动作恢复。

  万科依旧是我们A股的首选标的,目前股价对应2015/16年市盈率仅7.8/7.1倍,NAV折让10%,依旧维持“确信买入”评级和目标价19.0元。

(责任编辑:HF056)
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