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2015.6.8私募基金密谋建仓八股

作者:投资吧    文章来源:网络    点击数:    更新时间:2015-6-6

  华数传媒:综合传媒龙头打造全面开启 买入评级

  2015-06-05 类别:公司研究机构:安信证券 研究员:文浩 许彬

  [摘要]

  44.25亿元增资华数网络:6月4日晚公司公告拟使用募集资金净额中的44.25亿元向全资子公司华数传媒(000156,股吧)网络有限公司进行增资,其中10亿元计入传媒网络的注册资本,34.25亿元计入传媒网络的资本公积。本次增资完成后,传媒网络仍为本公司全资子公司。传媒网络成立于2009年12月,15Q1营业收入6.2亿元,净利润达1.3亿元。

  募投项目实施加速推进:本次对传媒网络的增资额是根据非公开发股时拟实施的募投项目所需资金确定,加速推进了公司募投项目的实施。根据此前公司非公开发行募集资向的说明“补充的流动资金将主要用于公司未来进行新媒体产业链上下游资源整合、收购其他有线电视网络资产、以及偿还部分银行贷款等”,本次募投项目使用44.25亿元外剩余的20.82亿元用于补充流动资金的款项有望后续用于收购有线电视网络资产。

  新媒体、新网络战略布局加速,致力打造综合传媒龙头:华数此次增资传媒网络目标在于加强在新网络和新媒体产业的战略布局,通过整合产业链上下游,保持和加强公司在平台、内容、终端等全产业链一体化发展优势,助力公司成为国内最具竞争力的综合传媒集团。据流媒体网的提供数据,目前华数互联网电视累计覆盖用户已达6000万,月活跃用户达600万人次,同时拥有牌照方优势的华数传媒也一直致力于累计优质内容资源,资源库高清内容达10000小时。在整个产业链上下游逐渐整合的趋势下,以及大幅增资传媒网络的行动中,有望看到华数在未来继续加快优质有线网络用户规模化覆盖、打造互联网家庭娱乐等新领域、全面提升新媒体竞争力。

  投资建议:公司此次增资传媒网络是继5月7日公告云溪投资非公开发行65.36亿资金到账后,首次具体落实募集资向,公司在打造综合传媒集团的航道上全面加速,后续动作有望逐步开展;此外华数为国企改革代表标的之一,可受益于国企改革持续推进且叠加传媒文化发展的趋势;可比标的江苏有线(600959,股吧)市值已超过1400亿元,提升互联网基因的华数在和阿里的全面合作下,家庭娱乐的深入挖掘将带动用户价值的重估,我们认为华数+阿里有望塑造广电系传媒龙头。

  华鲁恒升(600426,股吧):5月尿素价格大涨将带来公司业绩提升 增持评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:海通证券(600837,股吧)研究员:邓勇 王晓林

  [摘要]

  投资要点:

  5月尿素价格大幅上涨。根据行业价格数据,今年5月华东地区小颗粒尿素市场价由月初的1674元/吨上涨至月末的1804元/吨,月度涨幅达到7.7%。在5月尿素价格上涨的带动下,2Q2015的尿素均价提高到1684元/吨,同比上涨9.4%、环比上涨2.6%。

  价格上涨有望带动公司业绩提升。在尿素价格上涨的同时,2Q2015无烟煤价格继续回落,季度无烟末煤均价458元/吨,同比下降18.8%。尿素-1.5×无烟末煤价差在二季度达到998元/吨,同比扩大303元/吨(+43.6%)、环比扩大110元/吨(+12.4%)。在尿素价差环比大幅扩大的情况下,华鲁恒升二季度业绩有望继续提升。

  未来保持稳定增长。公司于2014年8月开始,耗时3年,投资28.31亿元,建设传统产业升级及清洁生产综合利用项目。项目将采用先进的水煤浆气化技术,建设年生产能力为13.6783亿Nm3的羰基合成气(CO+H2)生产装臵,替代采用传统UGI固定床气化技术的合成气生产装臵,可进一步降低原料煤和公用工程消耗,有效减少环境污染。2015年1月,公司60万吨/年硝酸项目(一期)生产线试车成功,项目达产后将形成30万吨/年硝酸的生产能力。依托低成本合成气以及尿素、醋酸、DMF、硝酸等多样化产品结构,公司业绩将有稳定增长。

  煤头尿素体现优势。根据国家发改委的通知,自今年4月1日起,天然气存量气及增量气价格正式并轨,其中化肥用气价格在现行存量气价格基础上适当提高,提价幅度最高不超过每千立方米200元。化肥用气价格提高将带来气头尿素企业成本上升,公司作为煤头尿素龙头企业有望间接受益。

  盈利预测与投资评级。公司新装臵的投产以及未来对传统装臵的改造升级将带来公司业绩不断增长。公司为山东省国企,在国企改革的大背景下,我们认为公司也存在国企改革的预期。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.96、1.10元,按照2015年EPS及20倍PE,给予公司22.00元的目标价,维持“增持”投资评级。

  赛轮金宇:有望在汽车后市场竞争中占据优势地位 推荐评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:长城证券研究员:杨超余嫄嫄

  [摘要]

  1季度双反是行业最差的时候,目前从行业开工率环比来看,已经有转好迹象,预计行业最困难的时期已经过去。从收入规模来看,公司是上市公司中收入规模最大的轮胎企业。并且对于后市场电商而言,线下渠道更为重要,赛轮公司是A股上市的最优秀的乘用车轮胎企业之一,也是国内轮胎销售渠道最完善的公司之一,目前仍在不断拓展国内销售渠道,完善国际营销网络。看好公司在轮胎行业的竞争优势及渠道价值,预计15-17年EPS分别为0.48元、0.66元和0.88元,当前股价对应PE分别是30倍、22倍和16倍,维持“推荐”评级。

  轮胎行业最困难时期可能已经过去:1季度双反是行业最差的时候。因为市场对双反已经有所预期,因此在双反正式推出之前,下游客户存在提前备货的现象。但一旦双反正式实施,一方面因为中国的成本优势被削弱,另一方面下游需求因为提前备库存而减少。因此1季度是行业最困难的时候,甚至山东一些规模非常大的轮胎企业都面临破产的危险。

  但5月份开工率已经出现换提升迹象,可能意味着行业最困难的的时期已经过去。随着行业面好转,赛轮收入规模在上市公司中最大,弹性最大,有望最为受益。

  赛轮有望在汽车后市场竞争中,占据优势地位:因为对汽车后市场电商而言,线下渠道更为重要。与传统京东这类传统电商不同,对于汽车后市场而言,线上的购买要在线下实现,线下的体验才是核心。而当前的互联网企业对与管理线下的体验来说并无经验,也没有竞争优势。反而是一些传统企业更有优势。首先传统企业拥有比较好的物流基础,其次对线下渠道的管理经验更为丰富。比较成功的案例是海尔日日顺。一旦把线下体验做好,互联网企业往往会主动与你合作。赛轮在轮胎销售上,规模优势及渠道优势明显,如果未来能够把线下体验做好,有望在汽车后市场电商的竞争中,占据优势地位。

  方大特钢:突破性进军环卫设备制造产业 谨慎推荐评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:长江证券(000783,股吧)研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏

  [摘要]

  报告要点:

  事件描述公司今日公告出资2348.71万元收购关联方江西宜春重工集团所持有的江西特种汽车有限责任公司60%股权。此外,股权转让后,公司与宜春重工按照股权比例共同向特种汽车增加注册资本金3500万元。

  事件评论关联收购环卫汽车公司,突破性进军环卫设备制造产业:公司自有资金出资2348.71万元收购关联方江西宜春重工集团所持有的特种汽车公司60%股权,并在收购后与宜春重工按照股权比例共同向特种汽车增资3500万元。

  特种汽车主要生产环卫运输车辆及环卫机械设施,主要产品为后装式垃圾压缩车、压缩式垃圾转运站、密封自卸式垃圾车等三大类五十多种产品。同时,特种汽车可生产经中国工业和信息化部“车辆生产企业及产品公告”的纯电动车厢可卸式垃圾车、纯电动桶装垃圾运输车、纯电动绿化喷洒车等8种产品。

  截至2015年3月31日,特种汽车账面资产总额为4886.93万元,净资产为2890.87万元;评估后资产总额为5910.577万元,净资产为3914.51万元,净资产增值率为35.41%。公司2014年度营业收入5133.02万元,净利润-571.71万元;2015年1季度营业收入1100.49万元,净利润-21.93万元。

  根据资产评估结果,特种汽车对应的市净率为1.35,相当于可比上市公司龙马环卫(603686,股吧)市净率的10%,即便综合考虑到一级市场折价、特种汽车公司规模相比龙马环卫差距较大等因素,此次收购定价应不算太高。

  西部建设:为成长添动力 中性评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:中金公司研究员:柴伟 丁玥

  [摘要]

  公司近况西部建设(002302,股吧)拟定向增发不超过1.22亿股,增发底价20.46元/股,募集资金不超过25亿元,大股东以债权认购2亿元,简评如下:

  评论增发扩建生产网点,延伸产业链,为成长添动力。本次增发主要用于1)商品混凝土网点建设,实现扩张产能促进业务发展,同时降低跨地区运输成本;2)混凝土技术改造,提升产品质量和环保设施升级;3)产业链延伸项目,包括外加剂、矿渣微粉与预拌砂浆技术改造、福建建筑工业化项目;4)研发中心,支持未来产业链延伸发展,如建筑固废利用、绿色建材、建筑工业化等。

  减少财务费用,增厚每股收益和净资产分别6%和35%。本次募集资金25亿元将扩大净资产规模69%至61.3亿元,降低净负债率11个百分点至16%,并可大幅削减利息支出(2014年为1.35亿元,占营业利润29%)。以2014年底股本计算,本次定增将使股本增加23.7%,若考虑利息费用减少的积极影响后间接增厚每股收益6.1%,直接增厚每股净资产35%。

  混凝土主业随中建扩张,整合提升毛利率。公司是中国建筑旗下混凝土业务平台,中建系订单快速增长(如图2)保证收入实现15-20%的复合增速;同时积极发挥整合效应,未来不同区域毛利率水平逐渐向成熟区域靠拢(如图3),两者共同推动未来两年净利润的快速增长。2015年收入目标120亿元,同比增长18%。

  延伸产业链,业务转型。主业方面,增加基建项目和中建系大项目比例;其他产业方面,延伸外加剂、矿山资源、第三方物流及其他新兴业务,并积极投入建筑工业化、固废垃圾综合利用,未来在西部地区及“一带一路”建设过程中有望充分受益。

  估值建议暂不考虑增发对财务费用影响,我们给予2015-2016年盈利预测4.6亿元/5.9亿元。当前股价下,西部建设对应2015/16年的P/E分别为31x/24x,P/B分别为3.5x/3.1x。目前一带一路相关建筑类可比公司对应2016年P/E20-30x,P/B3-4x,基于西部建设更高的成长性,我们给予28x2016年目标P/E,将目标价从11元上调至32元,对应增发后的P/B为3.3x,维持“中性”评级。

  风险房地产投资增速大幅下降导致需求不足,行业竞争加剧。

  西安旅游:虬龙在卧腾飞在即 买入评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:东北证券(000686,股吧)研究员:梁莉

  [摘要]

  报告摘要:

  公司主业承压,积极谋求转型:2014年,公司实现营业收入6.99亿元,同比增长4.15%;实现归属于母公司股东的净利润-2,081.26万元,同比下降343.42%。公司主业承压倒逼公司转型,2015年初,公司完成定增,重建胜利饭店,有利于公司酒店业务尽快实现盈利并提升公司业绩。公司3月11日晚间发布公告,拟以2,523.46万元收购西安户县草堂奥特莱斯购物广场有限公司51%股权。我们认为,此举是公司实质性迈出战略性转型的关键一步,后续进一步转型动向值得期待。

  后续看点:1)西安政府扶持鼓励旅游业发展,西安自贸区有望获批。在这种背景下,西安旅游(000610,股吧)作为西安市旅游上市平台,面临良好的发展机遇,其平台作用有待进一步挖掘。2)国企改革+一带一路:西安旅游和西安饮食(000721,股吧)均属于西安旅游集团,西安饮食通过增发收购嘉和一品已经走出外延式扩张和资本运作第一步,后续资本运作有望加速。作为同一大股东旗下的西安旅游也有望效仿西安饮食迈出实质性的经营转型步伐,我们拭目以待。

  西安旅游集团旗下目前拥有四处景区资源(秦岭野生动物园、翠华山风景区、朱雀国家森林公园、秦岭终南山世界地质公园)、两处酒店资源(钟楼饭店、香格里拉金花饭店)及太平流水山庄度假村等尚未注入上市的资产。

  随着西安国企改革步伐加快,西旅集团下属资产亦存在注入上市公司的预期。3)作为一家老牌旅游国企,公司在2014年年报中明确提出未来积极开展资本运营和并购的经营计划,足以充分表明公司积极的经营转型态度,我们看好其转型后经营改善及业绩提升的空间。

  盈利预测及投资策略:公司现有主业承压,积极谋求转型态度积极,收购西安奥莱迈出战略性转型的关键一步,后续公司将受益西安国企改革和一带一路建设,资本运作亦有望加速。我们预计公司2015-2017的EPS分别为0.02元、0.04元和0.06元,公司目前股价21.29元,对应动态PE1065倍、532倍和355倍,虽然公司目前估值水平较高,但是,公司业绩见底,考虑到后续转型带来的估值弹性空间,我们首次给予公司“买入”评级。

  风险提示:资本运作低于预期等。

  万科A:物流地产迈出第一步 确信买入评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:中金公司 研究员:宁静鞭

  [摘要]

  事件:

  万科公告了5月销售情况,5月单月公司实现销售面积165.1万平米,销售金额206.7亿元。2015年1~5月份公司累计实现销售面积707.1万平米,销售金额847.6亿元。对此,我们简评如下:

  评论销售持续保持高增长;预判上半年将完成销售目标预测的43%。

  继4月份公司交出销售额177.6亿元的靓丽成绩单之后(同比增长39%,环比增长20%),5月份公司销售数据依旧强劲,单月销售额206.7亿元(为历史上单月销售第5位)、销售面积165.1万平米,同比分别增长42%和34%,环比增长16%和13%,也超出5月30大城市成交面积平均12%的环比增幅。5月单月销售均价12520元/平米,环比继续上涨3.1%,同比上涨5.8%,销售均价达今年最高点。往前看,随着推盘增加、地方政策落地,我们预期公司6月份销售也将保持环比增长约10%~15%,上半年将完成我们销售目标预测的43%。

  5月拿地环比有提速,但拿地积极性依然低于正常区间。公司5月份新增住宅项目4个,分布在天津、广州、南昌和成都,新增权益建面约120万平米,需支付地价55.3亿元,土地投资较1-4月份有所提升(1-4月共新增12个项目,需支付地价款107.5亿元,拿地款占销售额比重为16.8%),当月拿地款占当月销售额比重为26.7%,但仍低于30%-40%的正常区间,显示公司在拿地方面依旧趋谨慎。

  常铝股份:后续医疗布局值得期待 增持评级

  2015-06-05 类别:公司研究 机构:国泰君安研究员:史江辉

  [摘要]

  投资要点:

  首次覆盖增持评级。常铝股份(002160,股吧)收购朗脉洁净进入医疗健康行业,大幅改善盈利同时打开转型空间,拟定增引入九鼎,医疗领域加速布局值得期待。

  我们预计公司2015-2017每股收益0.20/0.26/0.30元,参考金属加工和医疗卫生工程可比公司估值,给予公司目标价24.71元,对应PE124/95/82倍,空间52%,增持评级。

  收购上海朗脉切入医疗服务领域,业绩加速释放。2015年4月完成对上海朗脉的100%股权收购,其主业为医药洁净技术整体解决方案。目前中国医疗洁净室行业市场空间超过百亿,而包括电子等下游洁净区市场空间接近千亿空间,但尚未出现龙头企业。公司并购朗脉洁净将助其加速渗透医疗洁净各细分市场,2012-2014年上海朗脉净利润分别为518/3344/6962万元,业绩处于加速释放期。

  定增拟引入九泰基金,后续医疗服务领域布局值得期待。公司拟定增引入九泰基金(九鼎投资子公司)。九鼎投资旗下拥有丰富医院和医疗健康资源,相关领域并购经验丰富,一方面可以为朗脉提供客户资源,另一方面有望在医疗领域外延上同朗脉充分对接,为后续常铝持续在医疗健康服务领域转型提供想象空间。九泰基金立志于在中国经济转型中充当积极的推动者,我们认为接下来常铝将保持传统主业铝箔稳定,重点加速医疗领域布局。

  催化剂:医疗行业布局取得进展。

  风险提示:非公开发行存在不确定风险,主业铝箔盈利下滑。

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