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2015年6月3日私募基金密谋建仓8股

作者:投资吧    文章来源:网络    点击数:    更新时间:2015-6-2

  宏发股份:海外电力继电器再加瓦 买入评级

  2015-06-01 类别:公司研究机构:海通证券(600837,股吧)研究员:房青

  [摘要]

  投资要点:

  公告内容-收购海外继电器厂商。公司公告,董事会审议通过:以自有资金,全资境外孙公司宏发控股美国向CLODI公司收购专利和商标以及其持有KG公司100%股权。以评估价值2000万美元为基础价格,根据KG公司交割日(2015年6月15日)的净营运资本目标完成情况调整。

  标的业务-KG聚焦磁保持继电器十余载。本次收购标的KG成立于1999年,专注磁保持继电器(电力继电器)产品(5A至200A、单相和多相),年产能可达2000万只。手握电磁继电器组件等6项专利技术,产品性价比高,故障率可达行业最低水平。CLODI公司100%控股KG公司,拥有KG公司所使用的全部专利和商标。

  标的财务情况-KG年收入约2亿元。KG2012-2014年收入达3765.71、3074.06、3728.05万美元,折合约2亿元。上述年份公司净利润分别为161.19、4.24、87.55万美元,净利润率4.3%、0.14%、2.3%。宏发股份(600885,股吧)2014年电力继电器收入规模约8亿元,收购KG将一定程度壮大电力继电器业务体量。

  收购KG-海外市场再加瓦。海外市场是公司电力继电器着力拓展的方向,目前已在法国、日本、韩国逐步布局,此番收购KG,对公司布局美国市场乃至其他海外市场,扩大市场份额具有积极推动作用,同时亦将提升电力继电器的技术水准。

  收购KG-下游拓展存可能。KG磁保持继电器除了运用在智能仪表(智能电表等)领域外,亦可使用于光伏、风电、电动车充电站领域。使得公司未来的继电器下游拓展存在可能。

  公司未来预判。

  (1)汽车继电器:公司在整车厂实现快速拓展,新能源汽车高压直流继电器已经供货北汽、江淮、东风等。公司抢先布局低速电动车的低压直流继电器,价格仅为高压直流继电器的60%。我们预计,公司汽车继电器2015年收入增速约20%-25%。

  (2)电力继电器:海外市场,预计公司在法国、日本、韩国等地率先起量,2015年全年海外市场收入增速约20%,整体收入增速约15%。海外市场产品毛利率水平较高,我们预计公司电力继电器盈利水平将稳步提升。

  (3)低压电器:低压电器为公司未来主要发展业务之一,率先起量于原有继电器客户ENEL、伊顿。预计2015年收入增速约30%。

  (4)工业4.0:公司汽车继电器生产线已具备自动化装备,目前处于上系统阶段。

  后续低压电器也是公司布局工业4.0的主要领域。公司目前已成立宏发机器人(300024,股吧)有限公司,将外售线圈生产线以及非标自动化装备。

  (5)工业4.0:控股股东有格投资的光纤传感器,在光源和光源放大器方面已经做得比较成熟,我们判断,若该业务发展较好,不排除未来注入上市公司的可能。

  盈利预测与投资建议。暂不考虑本次收购业绩贡献,我们预计,公司2015-2017年净利润分别同比增长31.32%、30.08%、29.57%,每股收益分别达到1.06元、1.38元、1.79元。综合考虑新能源汽车业务、传感器业务、工业4.0板块估值,给予公司2015年45-50倍估值,合理估值区间为47.7-53元,维持“买入”的投资评级。

  风险因素。收购进度不达预期,市场竞争风险。

  广电运通:国企改革核心受益标的 买入评级

  2015-06-01 类别:公司研究 机构:国金证券(600109,股吧)研究员:郑宏达

  [摘要]

  事件2015年5月31号广州市委、广州市政府出台了《关于全面深化国资国企改革的意见》(下称《意见》)。这份“广州版”的改革方案提出二十六条改革意见,明确了改革目标、路线图和时间表,突出混合所有制和资本证券化,并且提出了诸多具有地方特色的改革措施,特别提出“推动国资金融产业跨越式发展”,明确“市属企业负责人薪酬要与企业上缴财政的国资收益挂钩”等。在此背景下,广州国企或掀起新一波改革浪潮。

  评论广州国企改革核心受益标的:广州市国资委(持有广州无线电集团有限公司100.00%股权),公司是广州无线电集团有限公司旗下控股的四家上市公司之一,按照《意见》措施公司顺利完成了增发、员工持股计划,是广州国企改革核心受益标的。

  国产ATM创新红利凸显、VTM开拓新的蓝海:1)国产化以及信息安全成为了金融行业市场的一个重要因素,在国内ATM市场“国进洋退”格局既定,根据(金融时报)历年ATM市场述评整理数据来看,广电运通(002152,股吧)在这国内市场的销售量、市场占有率排名连续7年第一,截至2014年12月广电运通ATM出货量达到10万台,市占率达到26.61%,国产品牌市占率首次突破50.5%,“国进洋退”趋势明显,行业格局大变。循环机芯的国产化,公司充分享受技术创新的红利。2)互联网金融对传统银行形成了猛烈地冲击,特别是移动金融的冲击,传统银行面临着客户体验的重塑,VTM成为各大银行差异化、品牌化、服务化创新的重要载体,随着关键通讯技术的成熟,五大行的大规模推动,我们预期2015年VTM主题迎来行业拐点,有望释放千亿的市场空间,公司在交行、广发实现批量应用,成功入围建行、兴业总行、华夏总行等银行,与科威特土耳其银行签订150台VTM订单,并在工行、渣打、德国Commerzbank等银行上线,为后续国内外市场拓展奠定了坚实基础。作为ATM市场的绝对龙头,通过完备的技术、产品储备,将打开VTM新的蓝海。

  京城股份(600860,股吧):具安全边际的高弹性京津冀一体化标的 强烈推荐评级

  2015-06-01 类别:公司研究 机构:中投证券研究员:张镭

  [摘要]

  近日,我们调研了京城股仹,基本结论是维持主业向好、国企改革资产注入趋势丌变的逡辑,通过实地考察推断、我们提高了土地开发估值至20亿,维持“强烈推荐”评级,提升目标价至17.12元。

  投资要点:

  公司是京津冀一体化国家戓略的直接受益者。京津冀戓略核心为首都非核心功能有序疏解,三个重点为交通、环保、产业转秱,直接利好公司LNG设备,市内产业的核心化、服务化提升了公司东五环空置土地的使用价值。

  重申气体储运主业周期底部向好逡辑、安全边际估40亿。油气价差扩大提高LNG设备经济性、环保需求拉劢LNG设备刚需,公司LNG产品线覆盖瓶、罐、车、站,技术、渠道优势大,未来LNG设备占比将提高,主业盈利能力提升可期。我们将LNG业务不工业气瓶业务分拆估值约为30亿、10亿。

  通过实地考察推断,我们提高土地开发估值至20亿。结合京津冀政策、及我们对地的实地考察,我们认为公司东五环8.7万平方米的工业用地大概率做商业开发。公司将自主从多个规划方案中选择回报率最优方案,最快有望在年内确定方案。

  国企改革是大势所趋,节奏取决于北京国资委。作为大股东唯一上市平台+大股东目前证券化率5%+2020年北京国资预期证券化率50%,未来资产注入是大概率亊件,具体时点取决于北京国资委的计划。

  我们认为大股东近期再减持的可能性低,因减持超5%需向国务院申请。

  公司是具安全边际的高弹性京津冀一体化小市值标的,维持强烈推荐,提升整体估值至(40.19+20)*(1+20%)=72亿元,提升目标价至17.12元。

  奥维通信:剑指手游大数据平台 增持评级

  2015-06-01 类别:公司研究 机构:国泰君安研究员:宋嘉吉 王胜

  [摘要]

  本报告导读:

  奥维拟定增17.7亿元收购的雪鲤鱼,是面向中小CP的渠道接入平台龙头,坐拥海量个性化游戏玩家数据,成为将来开展精准游戏分发业务的秘密武器。

  投资要点:

  维持“增持”评级,上调目标价至42元。市场对雪鲤鱼特殊的行业地位认知不足,公司是中小手游CP的渠道接入平台龙头,坐拥海量用户数据,具备开展精准游戏分发的巨大潜力。我们维持2015-2017年EPS为0.19/0.23/0.27元(若完成对雪鲤鱼的并表,则备考EPS为0.33/0.42/0.52元)。参考行业可比公司(平均市值130亿),鉴于雪鲤鱼打造的渠道接入平台行业地位特殊,拥有海量用户个性化数据,给予一定的估值溢价即150亿市值,上调目标价至42元(+43%),距离当前股价有43%空间,维持“增持”评级。

  雪鲤鱼不仅是手机研发商,更是渠道接入平台商。雪鲤鱼曾经是国内最大的功能机游戏研发商之一。2014年7月,雪鲤鱼抓住行业痛点,推出线上渠道接入平台(易接)及支付服务业务,为中小型CP开发商节省人力成本、提高推广效率提供了便捷的方式。截至2015年3月31日,易接平台共沉淀移动游戏研发商937个,目前仍旧以每月200-300家的速度增加,对接的线上渠道已达112个。

  南风股份:金属3D打印终成正果智造帝国预将乘风起航 增持评级

  2015-06-01 类别:公司研究 机构:国泰君安 研究员:吕娟 谷琦彬

  [摘要]

  本报告导读:

  公司已可产业化的重型金属3D打印技术系世界性重大突破,市场需求强烈且空间巨大。公司作为未来智造帝国,雏形已现。首次覆盖给予增持评级。

  投资要点:

  仅基于公司原业务,不考虑金属3D打印业务,预计2015-2017年EPS分别为0.68、0.89、1.25元。鉴于①公司已可产业化的重型金属3D打印技术系世界性重大突破,市场需求强烈且空间巨大;②公司作为未来智造帝国,雏形已现;我们给予公司2015年10倍PB,略高于行业平均水平。

  给予目标价138元。首次覆盖给予增持评级。

  十年磨一剑,重型金属3D打印技术终成正果。①该技术为王华明教授继2003年在钛合金激光成型技术上取得世界性重大突破后,又一革命性技术。已与国核旗下上海核工程研究设计院签订合作合同,开启技术产业化大门;②该技术将首在大型铸锻件领域掀起变革,仅此一项,对标市值至少300亿元。③核电、海军工程等领域重量级人物已向公司集结完毕,我们判断,公司后续与更多行业巨头开展合作将是大概率事件。

  预将深度布局金属3D打印,引领制造业革命。①耐磨涂层技术作为派生技术,可使关键设备寿命提高至少4-5倍,意义重大。对标市值至少400亿元。②公司建立包含材料、设备的3D打印全产业链可期,届时万亿市场将展开。③3D打印技术与数控设备相结合的智能工厂也有望实现,智能制造帝国正乘风起航。

  公司已有业务亮点犹存,正静静绽放。①公司核级通风系统业务、核一级控制棒驱动部件业务市占率分别为70%、近100%,资产优质,其将显著受益于核电重启与出口。②携手韩国行业领先者RITCO布局地铁、隧道PM2.5除尘设备领域,一旦相关法律落地,数十亿市场空间将释放。

  三泰控股:加快速递易布局及变现 增持评级

  2015-06-02 类别:公司研究 机构:国泰君安 研究员:符健 范国华

  [摘要]

  本报告导读:

  牵手海尔产业金融,速递易布局有望加快;对接海尔大平台,完善速递易产业生态布局。

  投资要点:

  维持增持评级。公司速递易业务快速推进,投入加大,下调公司2015-16年预测EPS至0.15(-0.23)/0.43(-0.09)元。可比公司2015年平均PE为99倍,考虑到公司社区O2O平台的巨大变现潜力,给予其一定估值溢价,上调目标价至115元(+213%),维持增持评级。

  牵手海尔产业金融,速递易布局有望加快。公司公告与海尔产业金融在智能社区终端物流及社区服务平台领域达成战略合作。根据公司季报,截至Q1,公司已签约协议网点4.6万个,其中尚待布放网点2.7万个。速递易每组设备成本约4万元,以每个网点一组计算,尚需投入的设备布放成本近11亿元,对公司形成资金压力。海尔产业金融专注于为产业客户提供灵活多样的融资方式,可为速递易新布放设备提供融资租赁服务,缓解资金压力;为速递易已布放设备提供售后回租服务,盘活固定资产,加速资金循环,增强资本的扩张效应。

  对接海尔大平台,完善速递易产业生态布局。海尔产业金融的客户覆盖社区金融、食品农业、物流金融等产业领域,与公司社区O2O生态布局方向完美契合,未来这些产业资源都有望融入公司的生态中,从而丰富合作商户,增加流量变现渠道。此外,海尔产业金融可通过整合产业上下游资源,提供供应链金融服务,而公司可借此获得更具粘性、辐射范围更广的合作伙伴。值得注意的是,海尔旗下也有与公司速递易存在竞争关系的业务——日日顺“智能快递柜”,故此次战略合作也可理解为,来自于竞争对手用实际行动表达的肯定。可见公司速递易业务极强的市场竞争力和乐观的发展前景。

  风险提示:行业竞争加剧,速递易变现进度的不确定性。

  汉鼎股份(300300,股吧):王者归来时 买入评级

  2015-06-01 类别:公司研究 机构:中信建投研究员:陈开伟

  [摘要]

  三年磨一剑,出鞘显锋芒在过去的三年,汉鼎在不断寻找着转型之路,主线则是从订单驱动型公司转变为运营型公司。有着智慧城市的基础和互联网投资积累,互联网金融顺理成章的成为公司的战略选择。定增24亿,17亿投向互联网金融,凸显出强大的决心和信心,A股罕见。

  从智慧城市到智慧生活智慧城市让智慧生活更美好。公司从内容和渠道上进行特色布局,上市公司与集团层面形成有效资源互动,这种协同效应在未来将会进一步发挥。在这个生态体系中,互联网金融扮演了一个重要的角色,其将成为公司重塑B端和C端连接的工具。

  新生态、新价值全系资产已经成为互联网金融平台的主流趋势,汉鼎也正在沿着这条道路前进。公司以P2G、P2P、消费贷为基础,未来将引入权益类、保险类资产包,并以独有的流量、支付、大数据等基础平台为基础形成属于汉鼎的金融生态圈。

  盈利预测与投资建议预计15-17年EPS分别为0.66元、1.27元、2.01元(增发后)。

  考虑到互联网金融本身的巨大空间和公司如此大力度的布局,参考同类互联网金融公司估值情况,我们认为公司300亿市值较为合理,6个月目标价120元,继续给予“买入”评级。

  鑫龙电器:共铸非凡基业 强烈推荐评级

  2015-06-02 类别:公司研究 机构:方正证券(601901,股吧)研究员:赵成

  [摘要]

  投资要点※主业充分受益于“一带一路”鑫龙电器(002298,股吧)主业为高低压开关设备制造等业务,最近2年正在经历调整,收入和净利润均出现下滑。但传统主业面临的外部环境正在发生积极的改变,2015年3月“一带一路”规划正式发布标志着以交通、能源为代表的基建投资将进入新一轮增长期。

  公司在最近3年先后涉足锌溴储能系统和电力设计业务,前者与美国锌溴电池发明者ZBB公司合资成立安徽美能储能系统公司,目前产品已进入小批量生产阶段,正等待国家电网的检测认证;后者通过收购天津泰达工程设计公司产业链向上游延伸,将有力带动现有业务的转型升级。

  我们判断公司主业正在脱离低谷,形成较大的业绩拐点。

  ※并购中电兴发介入国土安全物联网2015年4月10日鑫龙电器公布拟以17.3亿元收购中电兴发100%的股权,进入国土安全物联网领域。

  中电兴发发展思路非常清晰:通过前期拿到多个甲级资质顺利进入多个重点工程,承接重要行业主管部门的信息化工程;加强自身研发投入,不断开发出具有自主知识产权的软件平台产品和反恐机器人产品,通过外购和自制产品并利用先进的SMAC思想(社交、移动、大数据分析、云计算)搭建起安全物联网平台;在构建起安全物联网平台基础上促进警用装备升级。

  中电兴发所处的大安全行业前景非常广阔,根据我们初步估计整个大安全行业信息化空间为1.44万亿元,其中社会治安防控体系建设将带来每年431亿元空间,爆发在即,大有可为。

  ※双方具有全面协同性鑫龙电器和中电兴发在业务、客户和人员结构上具有全面协同性。

  业务协同性表现为鑫龙电器的强电业务和中电兴发的弱电业务协同,合并后产品线更为全面;客户协同表现为双方具有共同的客户,比如能源、交通和部分重点行业,另鑫龙电器可以将中电兴发的弱电业务深度植入电力行业,中电兴发也可在非重叠客户植入鑫龙电器;鑫龙电器的强项在于制造与销售,在全国已建成完善的营销网络,中电兴发强项在于研发和集成,双方正好在研发、制造、销售领域互补。

  双方全面协同效应对公司后续发展会产生源源不断的动力。

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