您现在的位置: 投资吧 >> 财经 >> 财经 >> 正文

有色金属行业触底回暖

作者:投资吧    文章来源:网络    点击数:    更新时间:2015-5-21

  金属价格低迷,业绩继续承压。2014年金属价格下跌导致行业毛利率整体进一步下行,净利润同比下滑。2015年一季度金属价格环比上升明显,但同比仍然有下滑,子行业中铝、锌、锂等表现较好。

  一季度基本金属采选企业营业收入大幅减少:一季度电解铝行业上市公司营业总收入同比减少21%,铜资源类企业上市公司营收减少9%,铅锌类上市公司减少2%。相关企业对过剩投资大幅计提减值准备,将业绩包袱留在2014年,2015年有望实现扭亏。

  贵金属生产以量换价:强美元周期下,美元加息时点不确定性对贵金属价格持续施压。同时贵金属生产成本支撑和中国流动性宽松托底金价,贵金属价格保持平稳。2014年黄金采选企业业绩低迷,扩产以量换价对冲价格下跌,毛利率进一步收窄。

  小金属受益下游需求弹性:小金属供给弹性较小,需求提升推高相关金属价格。其中,全年动力电池需求增长大幅推高锂资源价格,天齐锂业(002466,股吧)和赣锋锂业(002460,股吧)受益量价齐升,业绩表现良好。

  金属加工和新材料主业滞胀,外延扩张可期:传统合金棒材、带材和型材市场竞争加剧。传统金属加工产能已经饱和,行业营业收入滞涨。部分公司投资研发,新产品投放加强议价能力,营收和毛利率提升,一季度已经开始贡献利润,未来高端产品或将接棒增长。

  投资建议:维持有色板块增持评级。一季度受美元走弱和主要经济体流动性宽松影响,基本金属价格环比上涨。我们认为,国内经济数据较差,稳增长压力较大,扩财政和宽货币相关政策下基本金属需求短期触底回暖,金属价格有望维持强劲,分子端环比改善将持续。同时我们认为,“改革牛”进入第三阶段,有色板块风险评价大幅下降将推动板块补涨、领涨,维持行业增持评级,重点配臵各子行业龙头个股。受益标的:中国铝业、驰宏锌锗(600497,股吧)、江西铜业、豫光金铅(600531,股吧)、山东黄金(600547,股吧)等。其他个股推荐标的:豫金刚石(300064,股吧)、中科三环(000970,股吧)。

(责任编辑:HF054)
分享给小伙伴们: